La regla del 4 % en inversión

¿Qué significa en concreto la regla del 4 %?

La regla del 4 % es un concepto financiero que tiene como objetivo informar a los jubilados acerca de los montantes que pueden ir sacando cada año de su cartera del que disponen de inversiones, de tal forma que no pueda darse la circunstancia de que sus ahorros vayan a terminarse a lo largo de su vida. La regla tiene su origen en un estudio que tomó nombre del mismo modo; se trata del “Estudio de la Cartera de Retiro”, cuyo autor es William Bengen, realizado en la década de 1990. La conclusión de la regla del 4 % proviene de un estudio empírico que profundizó en los datos históricos del mercado de acciones y bonos en Estados Unidos; explicando que dicha regla puede llegar a sostenerse durante un período de tiempo igual o superior a los 30 años de media si el retire es del 4 % anual ajustado a la inflación.

Para poner esta regla más en contexto sería suficiente con estipular que un jubilado que tuviera un portafolio con un valor de 1 millón de euros podría extraer 40,000 euros. De este modo, los jubilados tendrían asegurado mantener cierto nivel de vida y a la vez asegurarse que no se malgasten sus ahorros prematuramente. Aun así, habría que tener en consideración distintos factores, como puede ser la volatilidad del mercado, el aumento de la esperanza de vida, o los patrones de gasto, las cuales pueden terminar influyendo en esta regla en la cual se basa la regla del 4 %.

La regla en cuestión no es una fórmula mágica. En los períodos en los que la rentabilidad suele ser baja, o en los casos en los que la inflación es alta, el porcentaje puede ser considerado optimista. Es por ello que algunos consultores y asesores financieros consideran que es mejor ser más conservadores, y que es mejor proponer tasas de retiro más bajas, especialmente en entornos que son inciertos. En resumen, se trata de algo que puede ser útil pero que se tiene que adecuar a las particularidades de cada inversor, sus circunstancias y el nivel de riesgo que es capaz de asumir dicha persona.

🔎 ¿De dónde surgió la regla del 4 %?

La regla del 4% es un concepto de finanzas y también de inversiones, especialmente entre los del movimiento de la «Independencia Financiera», así como en el grados de personas que buscan el permitir la jubilación anticipada. Pero la raíz de la regla del 4 % se remonta a un trabajo que se elaboró en los años 90 del siglo pasado, «El estudio de la regla del retiro» (Trinity Study), elaborado por un equipo de investigadores de la Universidad de Trinity en Texas. El estudio se ocupó de las carteras de inversión en relación con su posibilidad de hecho durante un periodo largo: la tasa de la rentabilidad histórica de las acciones y bonos.

Este estudio que nos ofrece la regla del 4 % lo que está intentando plantear es una medida, un regla, que de alguna manera nos ofrezca una idea de cuánto podemos ir retirando anualmente de las carteras de un fondo de jubilación sin acabar con el fondo que se había creado para la jubilación durante un largo periodo de tiempo, normalmente 30 años. El equipo de investigación analizó las carteras de diferentes combinaciones de acciones y bonos, encontrando que, en la mayoría de los antecedentes históricos, una tasa de retiro del 4 % lograba financiar el modo de vida del inversor sin que el fondo de la jubilación se acabe.

La regla del 4 % nos ofrece un punto de partida sobre cómo captar y construir el fondo de la jubilación. Vivimos en una época en la que el escenario económico cambia rápidamente, donde las diferencias de las organizaciones de interés influyen de manera importante, las expectativas de la vida y las situaciones de bienestar, entre otros aspectos importantes, van dando lugar a cambios en la regla del 4 %. Es por eso que la regla del 4 % no es una norma dura para regular la retirada de dinero de un fondo. Es más bien un indicio de lo que podrían ser nuestros gastos, algo que nos puede servir a la vez para conocer las expectativas de la vida si las queremos analizar con las rentas de jubilación y el gasto del propio capital. Pero con la reflexión sobre el 4 % han llegado también los cambios en las condiciones económicas y el comportamiento del dinero. La regla del 4 % debe ser revisada y adaptada con el paso del tiempo.

👥 ¿Es aplicable a todos los inversores?

La doctrina del 4 % se ha convertido en un pilar en la esfera de la planificación de la jubilación, a partir de la cual se determina que los ahorradores pueden retirar un 4 % de sus ahorros anuales sin agotar sus ahorros en el transcurso de una jubilación de aproximadamente 30 años. No obstante, su aplicación no es irrestricto y depende de muchos elementos que cada ahorrador debe tener en cuenta.

Primero, la doctrina del 4 % se basa en supuestos históricos sobre el rendimiento de los mercados, la inflación y la longevidad. Estos parámetros pueden cambiar considerablemente en los diferentes momentos históricos. Por ejemplo, en un contexto de baja rentabilidad de los activos o buena inflación, esta doctrina puede mostrar un desempeño inferior a la expectativa del ahorrador, lo que podría provocar la reducción de los fondos. Este punto se acentúa en el contexto actual donde la rentabilidad de los activos a menudo es más volátil y donde el comportamiento de los mercados es más incesante.

Además, cada ahorrador asocia una tolerancia al riesgo y personalidad de inversión únicas. Aquellos que usan una cartera más conservadora, formada principalmente por bonos, pueden verse obligados a reducir el porcentaje de su tasa de retiro para evitar que los fondos se reduzcan. En contraste, los ahorradores dispuestos a asumir mayor riesgo y con una cartera más agresiva pueden tener la sensación de que pueden permitirse una tasa de retiro superior, aunque ello aumente la probabilidad de que los fondos en la jubilación se reduzcan en tiempos de mercados volátiles.

De igual forma, los ahorradores pueden estar influenciados por sus propias circunstancias personales, como las expectativas de vida o los gastos esperados. Un plan de retiro sostenible deberá no solo considerar el rendimiento esperado de la inversión, sino que debería también tener en cuenta el estilo de vida que se espera llevar, el costo anticipado de la atención médica y otros detalles individuales específicos.

📄 ¿Cuáles son los parámetros que pueden hacer que la regla del 4 % pierda su utilidad?

En primer lugar, existe la volatilidad. Los mercados tienen ciclos en los que suben, alcanzan su punto máximo, caen y alcanzan un valor mínimo. Si un inversor ha de realizar retiradas en un momento no favorable, el resto del capital que le queda se consumirá de forma más rápida. Por ejemplo: si uno retira el 4 % justo antes de que el mercado caiga, el efecto puede ser devastador, ya que las pérdidas generadas en su cartera irán reduciendo la base de capital que uno estará dispuesto a retirar.

En segundo lugar, la inflación también puede ser un aspecto determinante. Hay que tener en cuenta que la regla del 4% es, esencialmente, una regla que se basa en datos históricos de la rentabilidad y la inflación. Si la inflación supera la expectativa proyectada, el poder adquisitivo que se pueda sacar del 4 % del capital puede disminuir. En este caso, el 4 % no es suficiente para mantener la misma calidad de vida.

En tercer lugar, la duración de la jubilación también tiene su importancia. Si la esperanza de vida va en aumento, probablemente los jubilados necesitarán que sus ahorros les duren más de 30 años. Ello supondría reducir la tasa del 4 % en favor de una tasa más baja. Además, los gastos de las personas pueden verse igualmente modificados por un mayor gasto en atención médica. Desde este punto de vista, el 4 % puede llevarse a momentos en los que no será posible sostenerlo.

En cuarto lugar, la diversificación de la cartera y la asignación de activos también es un aspecto a tener en cuenta. La diversificación puede servir para obtener una rentabilidad menos variable a lo largo de los años y reducir el riesgo. Esto puede ayudar a facilitar la regla del 4 %. En conclusión, podemos decir que la regla del 4 % perdió su utilidad como resultado de la interacción entre rentabilidad del mercado, inflación, tiempo de jubilación y estrategia de inversión que nos permita ir adaptando todo ello a nuestras circunstancias personales.

💡 Alternativas a la regla del 4%

Una alternativa es la denominada «estrategia de retirada variable»; que consiste en variar el monto retirado anualmente en función de los rendimientos de la inversión y el incremento en el costo de la vida, de tal manera que si hay buenos rendimientos el retiro puede ser mayor y si hay rendimientos más bajos el monto a retirar es menor. Con esto se busca que los ahorros se adapten a lo que está ocurriendo en el mercado, y puede que dé lugar a una mayor durabilidad de los fondos que si se aplica la regla del 4 %. Esta alternativa tiene sus adeptos.

Otra alternativa sería la «estrategia de ingresos por pilares»; en este caso se crean diferentes «pilares» o «tramos» en el ahorro, cada uno de estos tramos tiene propósitos diferentes; por ejemplo, uno de los tramos puede estar constituido por una inversión de baja rentabilidad que se destine a cubrir los primeros años de la jubilación, y en el que se podría también tener un pilar más agresivo y orientado hacia el crecimiento en tramos posteriores de la jubilación. Esto podría permitir a los jubilados tener una mayor capacidad para predecir los ingresos y poder al mismo tiempo beneficiarse del crecimiento de los ahorros.

Finalmente hay personas que utilizan la «estrategia de la renta vitalicia» con la fórmula del interés compuesto que consistiría en la compra de una renta vitalicia. Este recurso proporciona un flujo constante de ingresos para la vida del jubilado y elimina la preocupación por el agotamiento de los ahorros, pero es necesario tener en cuenta las comisiones del producto y su flexibilidad.

Conclusión

La regla del 4 % se puede considerar una buena herramienta a la hora de planificar la jubilación y siempre que esta se combine con el interés compuesto, pero insisto en que no es la única vía posible. Cada persona tiene que analizar su caso particular y saber hasta qué niveles puede permitir su situación financiera y tolerancia al riesgo y tener que adaptar su estrategia de retiro a ello. La planificación de la jubilación tiene que ser un proceso abierto y dinámico, donde las fluctuaciones del mercado, así como las características personales de cada rendimiento sean las que adapten y ajusten el sistema de planificación, el tiempo de ir dando forma a este proceso. Aunque la regla del 4 % puede resultar efectiva ante ciertos escenarios, es preciso complementar este tipo de abordaje con estrategia de inversiones y sobre todo tener un control de seguimiento constante de una situación financiera. En última instancia, el secreto del éxito para la jubilación se encuentra en la educación financiera y la capacidad para poder adaptarse a un entorno económico cambiante.

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Tabla 1: Comparación de diferentes tasas de retiro

Tasa de Retiro	Probabilidad de Éxito	Duración estimada de los fondos
3.5 %	90 %	35 años
4 %	75 %	30 años
4.5 %	60 %	25 años
5 %	50 %	20 años

Tabla 2: Impacto de la inflación en la regla del 4 %

Año	Tasa de Inflación	Capital inicial	Retiro del 4 %	Ajuste por Inflación	Retiro Ajustado
1	2 %	1.000 €	40.000 €	800 €	40.800 €
2	2 %	959,200 €	38.368 €	767,36 €	39.135,36 €
3	2 %	920,064 €	36.802,56 €	736,0512 €	37.538,61 €
4	2 %	882,525 €	35.301,0156 €	706,0203 €	36.007,03 €

Estas tablas ofrecen una representación visual de cómo diferentes tasas de retiro y la inflación pueden influir en la sostenibilidad de los fondos de jubilación a lo largo del tiempo. A través de un análisis cuidadoso y la personalización de las estrategias de retiro, los inversores pueden maximizar sus posibilidades de mantener su calidad de vida durante la jubilación.

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